행복한 부자의 일상

백신의 개발, 정상으로 복귀 시동. 이제는 실적으로 판단할 때. f.김일구

주식시장은 실적에 따라 움직일 때도 있고, 유동성에 따라 움직일 때도 있습니다.

지금은 실적보다 유동성에 움직이고 있습니다.

바뀔 때를 잘 파악해야 합니다.

경기민감주가 움직이기 시작하면 바뀔 것입니다.

유동성이 계속 많다고 이야기하는 것은 조금 생각해 볼 문제입니다.

지금은 전 세계적으로 유동성 증가분이 줄고 있는 상황입니다.

우리나라도 신용대출을 억제하려고 하고 있습니다.

레벨로 보면 줄어드는 단계에 들어가고 있다고 보는 것이 맞습니다.

백신이 나오게 된다면 이런 현상이 더 가속화될 것입니다.

월스트리트는 경기부양책이 빨리 나오기를 바랬는데 백신이 계발되고 접종이 시작되면 대규모 부양책이 나올 가능성이 낮아지게 됩니다.

백신 접종 후 항체가 형성되면 컨텍트 소비가 증가할 것으로 보입니다.

그때부터는 기업의 실적에 관심을 가지게 될 것입니다.

아마존, 구글, 마이크로소프트, 애플, 페이스북 등은 실적 검증을 통과한 회사들입니다.

그냥 성장주가 아니고 실적이 꾸준하게 증가하는데 굉장히 비싼 주식입니다.

이들 기업도 유동성이 끈긴 상태에서는 더 상승할 여력에 의문이 생깁니다.

실적이 안나오는데 비싼 주식들은 유동성 공급이 끊어지면 엄청나게 위험해질 수 있습니다.

파월의장도 백신이 나왔다고 경기가 바로 좋아지진 않는다고 이야기 했지만 국채금리가 상승하고 있는데 가만히 있습니다.

한꺼번에 바뀌면 충격이 크니깐 말로는 저렇게 하지만 행동은 일단 조금씩 바꾸고 있는 모양새입니다.

그 다음에 상황이 더 바뀌면 말도 조금씩 바꿀 것입니다.

이것이 연준의 전형적인 패턴입니다.

내년 초쯤 백신을 접종하고 사람들이 움직이기 시작하면 바람이 바뀔 것으로 생각됩니다.

우리의 포트포리오도 이에 맞추어 조정이 필요한 시점이 아닌가 생각되어 집니다.

바람이 바뀌어서 어느 순간 모두가 실적만을 이야기하는 때가 올 수도 있습니다.

이때는 실적 좋은 기업들이 갑자가 주가가 어머 어마하게 튀어버리는 일들이 발생할 것입니다.

경기 민감주들이 갑자기 튀는 단계가 1번째 단계입니다.

그 다음 몇 달 지나고 나면 진짜 실적 좋아지는 기업들을 대상으로 실적 배팅이 들어가게 됩니다.

내년 2,3월쯤 실적 배팅 시즌이 되지 않을까 생각합니다.

그전에 우리의 포트를 고민해야 합니다.

위 내용은 경제의 신과 함께(2020.11.18)를 듣고 개인적으로 요약한 내용입니다.

신과 함께의 정확한 내용과는 다소 차이가 날 수 있습니다.

정확한 내용은 신과 함께 방송을 확인하시기 바랍니다.

추세적으로는 성장주, 실적을 보면 가치주 f.정다운

실적시즌인데요.

이번 3분기 실적이 상당히 중요한 시점입니다.

가치주에 대해서 긍정적으로 볼만한 상황이고 성장주에 대해서는 약간의 주의가 필요한 부분이 있습니다.

이번 3분기 실적시즌이 중요한 이유가 3가지가 있습니다.

첫 번째, 전 분기 대비 실적이 회복하는 첫 분기라는 것입니다.

두 번째, 코로나로 인해서 실적이 해손되었다가 그 양향이 감소하는 첫 번째 분기이기 때문에 더 중요합니다.

세 번째, 성장주가 부담이 높아져 있기 때문입니다.

팡 기업들이 대표되는 성장주들이 더 크게 성장해 나갈 것이다는 부분들은 대부분 공감을 합니다.

그러나 과연 현제의 벨류에이션이 정당화 될 만큼 성장성이 높으냐는 미지수입니다.

가치주 입장에서 보면 가치주가 실적 해손이 많이 되긴 하였지만 21년, 22년으로 넘어가면 이익을 내고 회복이 될 수 있지 않느냐를 체크하는 시즌이 3분기 실적시즌이 될 것입니다.

3분기에 실적회복을 주도하는 업종이 뭐냐를 한마디로 정의하면 상반기에 코로나19로 실적이 많이 해손된 업종이 회복한다고 보면 될 것 같습니다.

경기 소비제, 은행, 건강관리, 자본제, 유틸리티, 보험 같은 업종들이 이익의 회복을 주도할 것입니다.

가치주가 좋은 이유는 가격이 많이 낮아져 있습니다.

2월 19일이 코로나19 이전에 S&P500이 고점을 기록했던 시점입니다.

3월 25일 저점을 찍었었는데 2월 19일 대비 현제의 주가가 IT 하드웨어, 반도체, 운송 같은 업종은 이전의 주가 고점을 이미 넘어선 상황입니다.

에너지, 은행, 보험 같은 업종은 거의 저점 근처에 있는 상황입니다.

물론 가격이 싸다는 것만으로는 매력이 될 수 없습니다.

EPS를 같이 봐줘야 합니다.

자본제, 보험, 부동산 같은 업종들은 EPS가 빠진 것에 대비해서도 주가가 너무 과도하게 빠져 있습니다.

가치주 내에서 은행, 기타금융, 자본재, 유틸리티 4개의 업종이 지켜봐야 하는 업종이라 생각됩니다.

이유는 일단 지금 싸고 3분기 이후에 이익이 회복 할 것이라고 예상되고 있기 때문입니다.

특히 실적 시즌에는 이익에 대한 기대치가 올라오고 있는 업종들을 눈여겨 봐야 합니다.

성장주를 좋게 보시는 분들이 많아서 부정적으로 말하기가 조심스럽습니다.

추세적으로 성장주가 좋다는 것은 맞습니다.

다만, 3분기 실적 시즌과 그 이후 6개월에서 1년 정도는 조심할 필요가 있는 상황입니다.

성장주는 PER이 높습니다.

장기적인 이익 성장률이 높기 때문에 이 부분이 주가에 반영이 된 것입니다.

그런데 과연 이렇게 높아진 주가를 정당화 시켜줄 정도로 성장주들의 상황이 좋은지 확인해야 합니다.

그리고 차분기, 혹은 차차분기에 살짝 성장성이 어그러지는 이슈들이 생기지 않을지, 이게 장기 성장성에 대한 의구심으로 넘어가지 않을지도 체크를 해봐야 합니다.

위 내용은 경제의 신과 함께(2020.10.08)를 듣고 개인적으로 요약한 내용입니다.

신과 함께의 정확한 내용과는 다소 차이가 날 수 있습니다.

정확한 내용은 신과 함께 방송을 확인하시기 바랍니다.

미국 주식의 여력이 확인되는 식스센스 모델 f.유동원

전체 포트폴리를 100이라고 하면 선진국을 45% 정도 신흥국 주식을 12% 정도, 채권을 15% 정도, 유가선물을 5% 정도, 금을 20에서 25%정도 분배하는 것을 저번에 이야기 했습니다.

이 부분의 자세한 내용은 밑의 글을 읽어 주시면 되겠습니다.

2020/08/14 - [돈 이야기] - 수익률 12%를 가져가는 환상의 자산 전략

주식에 대한 부분을 좀 더 이야기 하도록 하겠습니다.

미국과 중국의 패권싸움이 있고 미국이 너무 올랐으니 미국보다 중국에 투자를 해야 되는 것이 아니냐고 하는데 이것은 아닙니다.

주식만 놓고 보면 선진국 8, 신흥국 2인 8:2 전략입니다.

선진국 8 중에서 미국 비중을 적어도 6 이상 아니면 전체를 전부 미국 주식으로 가져가도 된다고 생각합니다.

미국에 대한 투자는 아직 유효하고 중요합니다.

신흥국 투자의 조심스러운 부분은 환율과 정권의 문제로 변동성이 너무 심하다는 것입니다.

미국은 지배구조 문제가 없고 주주 친화적이여서 미국 투자만큼 쉬운 투자가 없습니다.

미국 국채 금리가 빠르게 내려와서 0.51%까지 왔다가 지금 다시 올라와서 0.58%까지 올라갔습니다.

달러도 계속적으로 하락해서 거의 10% 가까이 평가 절하 되었다가 최근 바닥을 찌고 다시 상승하는 모습을 보이고 있습니다.

달러가 거의 바닥을 다졌고 추가적으로 하락하기 보다는 안정적으로 옆으로 간다면 미국 시장의 매력도가 다시 높아지게 되는 것입니다.

미국 투자에 대한 결론은 아직까지 전체적인 사이클은 상승 추세에 있습니다.

미국 주식이 내부에서 주도주의 변화는 다소 발생할 수 있어도 미국 주식의 비중을 줄여야 되는 모멤텀을 발견할 수 없습니다.

잔존가치 모델과 식스센스 모델로 돌려보니 아직 미국의 매력도가 상당히 많이 남아 있다고 나옵니다.

잔존가치 모델에서 2006~2008년도에는 미국의 상승여력이 마이너스였습니다.

지금은 상승여력이 S&P500이 7% 정도, 다우존수가 12% 정도, 나스닥은 19.5%가 나옵니다.

식스센스 모델은 주식과 상관관계가 큰 6가지 지표인 벨류에이션, 이익 모멘텀, 유동성, 경기선행지표, 주식 선호도, 정책 환경을 점수화 해서 도출 합니다.

이 모델에서는 지금이 미국 주식이 순매수를 해도 되는 구간이라고 나옵니다.

식슨센스 모델에서 점수가 +3이 나와서 미국 시장은 상승 할 것이다라고 말하고 있습니다.

미국 시장이 약간 걱정되는 부분이 없지 않아 있지만 지금 이 시점에서는 긍정적으로 보시고 투자하시는 것이 필요합니다.

위 내용은 경제의 신과 함께(2020.08.11)를 듣고 개인적으로 요약한 내용입니다.

신과 함께의 정확한 내용과는 다소의 차이가 날 수 있습니다.

정확한 내용은신과 함께 방송을 확인하시기 바랍니다.

보수적 관점에서 시장에 대응 할 때 f.김일구

미국의 주식도 2000년의 IT 버블때까지 다 왔습니다.

굉장히 위험한 상황입니다. 경제는 안좋은데 주식은 너무 많이 올랐습니다.

많이 떨어 졌다고 많이 오른 종목들이 있는데요.

이런 종목은 경제가 좋아지지 않으면 다시 떨어집니다.

지금까지 V자 반등이 나온 후 경제가 뒷받침 되지 않은 상황에 다시 안떨어진 상황도 없었습니다.

경제가 꾸준하게 올라오고 있지만 아직 완전히 좋아진 것이 아닙니다.

그리고 사람들이 경제가 나빠지고 있는 것은 아니라고 생각하지만 그 생각이 바뀔 수 있는 4가지 이벤트가 있습니다.

사람들이 경제가 나빠진다고 생각할 수 있는 이벤트 첫 번째는 다시 락다운을 하는 것입니다.

9월이나 10월 환절기가 돌아왔을 때 코로나19가 다시 확산한다면 다시 락다운을 해야 합니다.

지금은 온도가 올라가서 코로나19의 치명율이 많이 떨어졌습니다.

확진자 숫자는 계속 늘고 있으나 사망자 숫자는 정체중입니다.

그러나 환절기를 지나면서 다시 사망자수가 증가한다면 각 나라들은 다시 락다운을 시행할 수밖에 없을 것입니다.

그러면 경제성장은 멈추고 추락하게 될 것입니다.

두 번째는 실업률의 증가입니다.

이번 코로나 사태로 고용의 둔화가 많이 나타난 곳이 여행, 숙박과 같은 서비스 업종입니다.

사람이 많이 모이는 곳에 사람이 많이 필요한 것입니다.

그러나 이번 사태로 사람이 많이 모이는 것에 대한 두려움이 커지고 있습니다.

코로나 이후 미국 정부가 회사에 고용지원금을 지원하여 고용율을 어느 정도 유지 하였지만 이제 그 자금이 바닥났습니다.

이런 상황에서 고용유지가 쉽지 않을 것이며 고용율이 하락할 수 있습니다.

고용이 하락하면 경제에 타격을 줄 수 있습니다.

세 번째는 미국의 7월 실적 발표에서 가이던스를 발표하는데 하반기 실적이 부정적으로 발표할 가능성이 높습니다.

애널리스트들은 하반기 실적일 좋아질 것이다고 이때까지 이야기 해왔었는데 그 기업의 비즈니스를 가장 잘 알고 있는 CEO들이 미래 실적을 어떻게 판단하고 있는지가 제일 중요합니다.

주식시장에서 유동성에 의한 상승이 아니라 기업의 실적이 중요한 시점입니다.

네 번째는 미국 정부의 부양책이 유지 안 될 수도 있다입니다.

지금하고 있는 지원책은 7월말에 한도가 소진됩니다.

미국은 8월 첫 2주 동안 휴가에 들어갑니다.

7월 하순에 비준을 해야 하는데 민주당과 공화당이 아직 합의를 하지 못했습니다.

미국 선거가 있는 시점에서 민주당과 공화당이 서로 선거의 유불리를 따지느라 쉽게 합의를 이루지 못 할 것으로 보입니다.

이제는 정말 살아남을 수 있는 종목을 구분하여 투자를 해야 할 시점입니다.

지난 한달 동안 주식이 거의 박스권에 갇혀 있습니다.

이제 전체 지수가 오를 것이라는 생각은 접어두고 하락 대비도 준비해야 할 때가 아닌가 생각합니다.

위의 네 가지 이벤트와 관련되어서 주식이 떨어진다면 물타기하지 마십시오.

위 내용은 경제의 신과 함께(2020.07.10)를 듣고 개인적으로 요약한 내용입니다.

신과 함께의 정확한 내용과는 다소의 차이가 날 수 있습니다.

정확한 내용은신과 함께 방송을 확인하시기 바랍니다.

자동차 주식 V자 반등, 유동성 문제를 주의하라 f.권순우

우리 주변은 코로나19 환자가 많이 줄어들고 있습니다.

그러나 선진국의 확진자수가 줄지 않고 있고 신흥국의 확진자 숫자가 증가하고 있습니다.

미국의 실업자가 3천만 명을 넘어가고 있습니다.

그런데 자동차 주가는 V자 반등을 하고 있습니다.

인도의 지난달 자동차 판매량이 사상 처음으로 제로를 기록했습니다.

한 대도 안팔렸다는 것입니다.

전 세계에서 자동차 판매량은 25% 하락하였습니다.

한국은 지난달 수입자동차 판매량은 전년 동기 대비 12.1% 늘었습니다.

유럽산 자동차 수입액은 60%가 증가했습니다.

우리나라 자동차 내수시장은 나름 괜찮았습니다.

그런데 수입차는 훨씬 더 좋았습니다.

포드는 1분기 손실액이 20억달러, 르노그룹은 1분기 매출이 20% 감소했습니다.

그런데 현대차의 1분기는 양호한 편입니다.

글로벌 판매는 5%가 줄었는데 매출은 5% 늘었습니다.

이건 고가 차량이 많이 팔렸다는 것입니다.

고가 차량이 많이 팔린 것은 자동차의 경쟁력이 높아졌다고 이해하면 될 것입니다.

자동차 업체는 힘들다는 이야기를 잘 하지 않습니다.

그런데 자동차 업계가 모두 힘들어져서 정부 지원을 받아야 할 때는 힘들다고 합니다.

4월 중순에 자동차가 힘들다는 이야기가 나왔으니 곧 정부지원이 나올 가능성이 높습니다.

그런데 현대의 실적이 좋게 나와서 조금 분우기가 이상해지긴 했습니다.

지금은 유동성이 중요한 때입니다.

폭스바겐이 1주일 공장이 멈추면 20억 유로(2.7조원)가 날라 갑니다.

다임러는 100억 유로를 구해야 한다는 이약기가 나오고 있습니다.

쌍용자동차도 한달에 500억원이 고정비로 나가고 있습니다.

현대자동차가 잘 팔리는 것으로 보이는 것은 나름 쥐어짜고 있다고 봐야 합니다.

해외에서 안 팔리는 것을 내수에서 보충하고 있습니다.

신차가 나올 때 코로나19가 나와서 전체적으로 어렵지만 선전을 하고 있는 것으로 보입니다.

주가는 저점대비 폭스바겐은 47% 현대자동차는 42%, GM은 24%, 테슬라는 94%가 올랐습니다.

이번에 테슬라의 모델3가 단일차량 기준으로 유럽에서 판매량 2등을 했습니다.

이번 타이밍에 점유율을 높이는 계기가 된 것입니다.

이번의 주가는 점유율로 설명이 되는 여지가 많습니다.

현대차가 싱가폴에 혁신센터를 만들었습니다.

혁신센터에서 연구하고 있는 과제 중 두가지 중 첫 번째가 공장의 완전자동화.

이건 노조와 문제가 발생할 수 있습니다.

두 번째가 온라인판매에 대한 연구입니다.

이건 온라인으로 주문하면 공장에서 자동으로 생산되어 배송까지 된다는 것입니다.

이번 코라나19 사태 이후에 자동차 주가는 V자 반등을 했습니다.

그러나 상황은 아직 안좋습니다.

그리고 정부의 부양책이 많이 나오고 있습니다.

이 부양책을 누가 따갈 것인가는 점유율과 연관이 있을 것입니다.

시장의 경쟁력을 누가 가지느냐에 따라서 정부의 부양책도 받을 것으로 경쟁력이 없는 기업은 완전히 나락으로 떨어질 수도 있습니다.

위 내용은 경제의 신과 함께(2020.05.04)를 듣고 제가 개인적으로 요약한 내용입니다.

신과 함께의 정확한 내용과는 다소의 차이가 날 수 있습니다.

정확한 내용을 확인하시려면 팟케스트나 유튜브에서 신과 함께 방송을 확인하시기 바랍니다.